EV/S er et nyttig nøkkeltall for å se hva et selskap er verdt i forhold til hvor mye det omsetter for. Som gründer kan dette tallet hjelpe deg med å forstå og kommunisere verdien av bedriften din, særlig dersom dere ikke har et stort eller stabilt overskudd enda.
Hva er EV (Enterprise Value eller selskapsverdi)?
Enterprise Value (EV) eller selskapsverdi er den samlede verdien av selskapet ditt, sett fra en potensiell kjøpers ståsted. Summen tar hensyn til både egenkapital, gjeld og kontantbeholdning. Formelen ser ofte slik ut:
EV = Markedsverdi + Gjeld – Kontanter
• Markedsverdi: Hvis selskapet er børsnotert, regner du dette ut ved å multiplisere aksjeprisen med antall aksjer. Er selskapet unotert (slik det ofte er for nye gründere), må du bruke andre metoder for å finne en omtrentlig markedsverdi.
• Gjeld: Dette inkluderer både kortsiktig og langsiktig gjeld.
• Kontanter: Både bankinnskudd og kontantekvivalenter.
Merk at enkelte også legger til minoritetsinteresser og preferanseaksjer for å få et enda mer nøyaktig bilde av den totale selskapsverdien.
Slik beregner du EV/S
EV/S viser hvor mye en kjøper (eller investor) må betale for hver krone i omsetning (salg) som selskapet ditt har:
EV/S = EV / Inntekt
eller mer detaljert:
EV/S = (Markedsverdi + Gjeld – Kontanter ± eventuelle minoritetsinteresser/preferanseaksjer) / Inntekt
Et raskt eksempel
Tenk deg at du har et lite selskap, Ungt AS, som omsetter for 1 million kroner i året. Du mener markedsverdien er ca. 4 millioner kroner (vurdert av en ekstern rådgiver eller basert på tidlige investeringer). I tillegg har du 0,5 millioner kroner i gjeld og 0,2 millioner i kontanter.
• EV = 4 mill. + 0,5 mill. – 0,2 mill. = 4,3 mill.
• EV/S = 4,3 mill. / 1 mill. = 4,3
Det vil si at for hver krone i salg, prises selskapet ditt til 4,3 kroner.
Hvorfor er EV/S nyttig?
- Enkelt verktøy for vekstbedrifter: Dersom selskapet ennå ikke har positive resultater, gir EV/S likevel en mulighet til å sammenligne deg med andre bedrifter på tvers av bransjer.
- M&A (fusjoner og oppkjøp): Ved et eventuelt oppkjøp, må kjøperen også overta gjelden. Derfor gir EV/S en mer helhetlig verdi enn om du bare så på P/S (aksjepris i forhold til salg).
- Gir bedre innsikt enn kun aksjekurs: EV tar hensyn til kapitalstrukturen (gjeld og kontanter), som forteller hva bedriften faktisk koster å kjøpe.
- Godt sammenligningsgrunnlag: Du kan benchmarke (sammenligne) EV/S med tilsvarende selskaper i samme bransje, spesielt hvis dere er i en tidlig fase og resultatmarginene varierer mye.
Husk å se helheten
Selv om EV/S kan gi et raskt innblikk i verdsettingen, er det viktig å vurdere andre nøkkeltall også:
- EV/EBITDA eller EV/EBIT: Ser på driftens lønnsomhet.
- Kontantstrøm: Hvor mye penger som faktisk kommer inn og kan brukes på daglig drift.
- Skatt og andre faktorer: Selskapsstruktur og eventuelle minoritetsinteresser kan påvirke totalbildet.
Ingen enkel multipel gir et fullstendig bilde. EV/S bør brukes som en av flere brikker i verdivurderings-puslespillet for å få et mer treffsikkert resultat.
Oppsummering
EV/S viser hvor mye selskapet ditt er verdt i forhold til inntektene. Formelen tar hensyn til både gjeld og kontanter, i tillegg til markedsverdi. For en ung gründer kan dette nøkkeltallet være en enkel vei inn i verden av verdivurdering, fordi det gir innsikt i om selskapets omsetning forsvarer prisforlangende ditt. Samtidig må du huske at EV/S bare er én indikator og bør suppleres med andre nøkler som lønnsomhet, kontantstrøm og bransjekontekst.
Om selskapet ditt allerede er i vekst, men ennå ikke har solid inntjening, kan EV/S være et av de beste verktøyene for å vurdere og forklare bedriftens verdi til investorer eller samarbeidspartnere. I oppkjøpssituasjoner (M&A) vil også kjøperen se på gjeld og kontanter, noe som gjør EV (og dermed EV/S) mer dekkende enn bare ren aksjeverdi.
Alt i alt får du et sunnere bilde av hvor “dyrt” eller “rimelig” selskapet ditt fremstår i markedet, og det hjelper deg samtidig med å planlegge videre vekst og finansieringsbehov.