Operasjonell Cash Conversion

Hva er operasjonell cash conversion?

Operasjonell cash conversion handler om hvor effektivt bedriften din klarer å gjøre driftsresultat og salg om til penger tilgjengelig på bankkontoen. Et selskap kan ha et pent overskudd i regnskapet, men det er ikke sikkert de faktisk har kontanter til å betale regninger og lønn. Kanskje kundene dine tar lang tid på å betale, eller du har bundet opp for mye penger i lager. For en ung gründer som nettopp har startet sitt første firma, er nøyaktig oversikt over hvordan overskudd blir til kontanter helt essensielt for å unngå likviditetsproblemer.

Tre sentrale begreper

For å få bedre oversikt over operasjonell cash conversion, er det nyttig å forstå disse tre nøkkelbegrepene:

1. Cash Conversion Ratio (CCR)
2. Cash Conversion Cycle (CCC)
3. Operating Cash Flow (OCF)

Nedenfor beskriver vi hver av dem og ser på hvordan de påvirker bedriftens evne til å gjøre profitt om til brukbare penger.

1) Cash Conversion Ratio (CCR)

Hva er CCR?

CCR er et forholdstall som viser hvor mye av overskuddet (ofte målt som EBITDA) som faktisk blir konvertert til kontantstrøm fra driften (operating cash flow). EBITDA er før renter og skatt, mens operating cash flow gjerne er etter renter og skatt. Dette kan gjøre at CCR påvirkes av finansielle kostnader og skatter.

En CCR over 1,0 tilsier at bedriften klarer å konvertere mer enn hele overskuddet sitt til reelle kontanter. Det regnes som et sunnhetstegn, og tyder som regel på god styring av arbeidskapital.
En CCR under 1,0 kan derimot antyde at mye av overskuddet blir “hengende” i utestående fordringer, varer på lager eller høye skatter og renter. Men for en raskt voksende bedrift er en CCR under 1,0 ikke nødvendigvis et dårlig tegn – spesielt hvis du behøver å investere i mer lager eller utstyr for å møte økende etterspørsel.

Hvorfor er det viktig?

• Kredittanalyse og LBO: CCR brukes ofte av banker eller i en leveraged buyout-prosess for å vurdere hvor mye gjeld et selskap kan håndtere. Jo høyere CCR, desto mer robust ser kontantstrømmen din ut for potensielle långivere.
• Kvalitet på inntjening: CCR hjelper deg å forstå om overskuddet på papiret faktisk gjenspeiler det du får på konto.

2) Cash Conversion Cycle (CCC)

Hva er CCC?

CCC er et tidsmål som forteller hvor mange dager det tar fra du investerer penger i drift (som regel i form av lager eller produksjon) til du får disse pengene tilbake fra kundene dine. Her ser vi på tre hovedelementer:

1. Days in Inventory (lagerdager) – Tiden varer ligger på lager.
2. Days Sales Outstanding (kundefordringer) – Tiden du venter på betaling fra kunder.
3. Days Payable Outstanding (leverandørgjeld) – Hvor lenge du kan vente med å betale leverandørene.

Formelen er:
CCC = Lagerdager + Kundefordringer – Leverandørgjeld

Hvorfor er det viktig?

• Likviditet: Jo kortere CCC, desto raskere får du frigjort penger til nye investeringer eller drift.
• Risiko: En lang CCC kan bety at du har mye kapital bundet opp i lager, eller at kundene dine tar svært lang tid på å betale.
• Tiltak for å forbedre: Du kan forhandle bedre betalingsbetingelser med leverandører, jobbe for raskere innbetalinger fra kunder, og redusere lageret for å frigjøre kapital.

3) Operating Cash Flow (OCF)

Hva er OCF?

OCF er pengene som faktisk kommer inn fra kjernevirksomheten din, altså salg av varer og tjenester, minus de løpende driftskostnadene. Det finnes to metoder for å beregne OCF:

1. Indirekte metode:
   – Start med resultatet (nettoinntekt).
   – Legg til ikke-kontante kostnader (for eksempel avskrivninger) og juster for endringer i arbeidskapital (f.eks. kundefordringer, leverandørgjeld, lager).
   – Resultatet gir deg OCF etter skatt og rente.

2. Direkte metode:
   – Her registreres faktiske kontantstrømmer: hva som kom inn fra kunder, og hva som ble betalt til leverandører, ansatte osv.
   – Denne metoden gir et tydelig bilde av inn- og utbetalinger, men er ofte mer arbeidskrevende å føre.

Hvorfor er det viktig?

• Finansielt helsebarometer: Dersom bedriften din har positiv OCF, betyr det at du skaper nok penger fra vanlig drift til å betale for ting som lønninger, husleie og andre driftskostnader – uten å måtte hente ekstern finansiering.
• Kontroll på ekspansjon: Har du stabil positiv OCF, er det lettere å skalere virksomheten og investere i vekstområder fordi du ikke hele tiden er avhengig av investorer eller nye lån.

Eksempel i praksis

Tenk deg at du driver en nettbutikk som selger t-skjorter. Du kjøper inn varer, får innbetalinger fra kunder, og du betaler leverandørene dine. For å få god operasjonell cash conversion bør du:

1. CCR: Se på hvor mye av overskuddet ditt som blir faktiske kontanter.
2. CCC: Følge med på antall dager du binder opp penger på lager og i utestående kundefordringer, minus de dagene du selv har på å betale leverandørene.
3. OCF: Kontinuerlig overvåke om salget ditt genererer positiv kontantstrøm eller om du kjører på kreditt.

Hvis CCC blir lang fordi du har stort lager og treg betaling fra kunder, kan det gå utover CCR (du konverterer mindre av overskuddet til kontanter). Samtidig vil OCF sannsynligvis gå ned fordi du må bruke mer penger på varelager før du ser inntektene på konto.

Hvorfor er dette ekstra viktig for en ung gründer?

• Likviditet først: Som nystartet har du gjerne ikke store reserver. Du må vite at pengene du tjener raskt kommer inn, så du unngår å “gå tom” før neste salg.
• Bedre lånebetingelser: Med kort CCC og høy CCR framstår du som en tryggere betaler for banker og långivere.
• Riktig vekst: Noen ganger kan det være strategisk riktig å ha en lav CCR hvis du er i sterk vekst, men da bør du vite at dette er en bevist del av strategien, ikke bare en tilfeldighet.
• Kontroll uten eksterne investorer: God OCF hjelper deg å vokse på egen hånd uten å ta inn for mye ekstern kapital eller gjeld.

Oppsummering

Operasjonell cash conversion viser hvor godt du klarer å omgjøre overskuddet fra driften din til reelle kontanter. Du får et mer fullstendig bilde ved å:

1. Måle CCR for å se hvor stor del av overskuddet som faktisk blir penger inn.
2. Beregne CCC for å forstå hvor lang tid kontantene er bundet opp i lager og kundefordringer.
3. Følge med på OCF for å sjekke at den daglige driften genererer positiv kontantstrøm.

Det er også viktig å huske at høy CCR og kort CCC ikke alltid er den eneste fasiten – særlig i en tidlig vekstfase kan lav CCR være helt OK så lenge du vet hvorfor og har bærekraftige planer for kontantstrømmen. Ved å ta hensyn til renter, skatter og arbeidskapitalbehov får du en mer realistisk forståelse av hvordan pengene strømmer i bedriften din. Da kan du planlegge vekst, forhandle gode avtaler, og sørge for at selskapet holder seg flytende fra dag til dag.

Med et bevisst forhold til disse begrepene er du som ung gründer bedre rustet til å ta styringen over økonomien i selskapet ditt og bygge et solid fundament for framtidig suksess. Lykke til!