PEG står for «Price/Earnings to Growth», og viser om en aksje er rimelig priset i forhold til hvor raskt selskapet vokser eller forventes å vokse. Nedenfor får du en oversikt over hva PEG betyr, hvordan det beregnes, og hvorfor det kan være spesielt relevant for deg som er ny i aksjemarkedet eller driver en oppstartsbedrift som ønsker investorer.
Hva er PEG?
PEG kombinerer to hovedstørrelser:
• P/E (pris/fortjeneste per aksje): Viser hvor mye du betaler for hver krone selskapet tjener.
• Forventet eller historisk resultatvekst: Viser hvor raskt (i prosent) selskapet øker overskuddet sitt (EPS).
Formelen er enkel:
PEG = P/E ÷ (Årlig resultatvekst i %)
Eksempel: Har et selskap en P/E på 20 og forventer en årlig resultatvekst på 10 %, blir PEG = 20 ÷ 10 = 2.
Hvorfor ta hensyn til vekst?
Et selskap kan ha høy P/E fordi markedet tror det vil vokse raskt. Høy P/E alene kan virke dyrt, men hvis veksten faktisk slår til, kan aksjen likevel være attraktiv. PEG forsøker å justere P/E-tallet for veksttakten, så du får et mer nyansert bilde av om aksjen er «dyr» eller «rimelig».
• PEG < 1: Kan indikere at aksjen er underpriset i forhold til veksten (men husk at forventet vekst kan slå feil).
• PEG rundt 1: Ofte sett på som en «fair value» der prisen matcher veksten.
• PEG mellom 1 og 2: Regnes i noen bransjer som helt normalt, avhengig av selskapets fremtidsplaner.
• PEG > 2: Kan tyde på at aksjen er høyere priset enn veksten skulle tilsi – men det kan også skyldes ekstremt store forventninger til fremtiden.
Historiske versus fremtidige tall
Når du beregner PEG, kan du se både på:
• Historisk vekst: Hvor mye har resultatet vokst de siste årene?
• Forventet (fremtidig) vekst: Estimater basert på analytikere, selskapets ledelse eller bransjetrender.
Husk at fremtidige anslag alltid er usikre. Noen selskaper overrasker positivt ved å vokse raskere enn antatt, mens andre kan skuffe.
Et konkret eksempel – Tomra
Ifølge en av kildene (egenkapitalen.no) hadde Tomra (et selskap innen resirkulering og avfallshåndtering) i 2022 følgende tall:
• Aksjekurs: ca. 167 kr
• EPS (2022): 3,62 kr → P/E ≈ 46
• Historisk vekstrate (ca. 2016–2022): ~6,4 % → PEG ≈ 7,18
Et PEG-tall rundt 7 er høyt sammenlignet med tommelfingerregelen om at 1 til 2 kan være «normalt». Likevel kan slike tall tolkes som at markedet forventer sterkere vekst i fremtiden. Om man legger inn en mer optimistisk vekstrate på 15 %, får man PEG på 3,06 – fortsatt høyt, men vesentlig lavere.
Peter Lynch og bruken av PEG
Peter Lynch, en kjent investor, brukte PEG som et av sine favorittnøkkeltall. Han mente at det ga et raskt innblikk i om et vekstselskap hadde en aksjekurs i tråd med resultatveksten, særlig når man sammenligner selskaper i samme bransje.
Bruk i praksis for en ung gründer
-
Hvis du vil investere i aksjer:
– Se alltid om en høy P/E kan forsvares av rask vekst. PEG forteller deg om denne «høyheten» egentlig er så ille.
– Vurder usikkerheten rundt selskapets fremtidige vekstrater. -
Hvis noen vil investere i din oppstartsbedrift:
– PEG brukes oftest for børsnoterte selskaper, men tankegangen kan være nyttig for private selskaper også. Har du jevn historisk vekst eller kan vise troverdige prognoser, forstår investorene bedre hvorfor selskapet ditt kan være verdt prisen.
– Husk at tall for nye bedrifter er mer svingende og at det kan være ekstra vanskelig å spå fremtidig vekst.
Viktige forbehold
• PEG er ikke en fasit: Du bør kombinere PEG med andre nøkkeltall (f.eks. P/S, EV/EBITDA og kontantstrømstall).
• Ulike bransjer, ulike PEG-nivåer: Et teknologiselskap kan ofte ha høy P/E og likevel «normal» PEG hvis veksten er sterk. Et mer modent konsern kan ha lavere P/E og lav vekst, noe som gir høy PEG.
• Vekstanslag kan bomme: Alt avhenger av at selskapet faktisk leverer tallene man tror på – og usikkerhet er alltid en del av aksjemarkedet.
Oppsummering
PEG tar P/E og justerer den for selskapets resultatvekst. Dermed kan du bedre vurdere om en tilsynelatende høy (eller lav) pris faktisk henger sammen med hvor raskt selskapet vokser. For en aksje med lav PEG (< 1) kan det være en indikasjon på at selskapet er underpriset, men alt avhenger av at veksten slår til. Tallene må sees i sammenheng med selskapets forretningsmodell, ledelse og bransje.
• PEG < 1: Potensielt undervurdert (hvis vekstprognoser innfris).
• PEG ≈ 1: Ofte en «fair value».
• PEG 1–2: Kan være normalt, avhengig av selskap og bransje.
• PEG > 2: Kan tyde på høye forventninger i markedet eller at aksjen er overpriset.
For deg som ung gründer betyr det at:
– Du kan bruke PEG når du vurderer å kjøpe aksjer, men plasser det alltid i en større sammenheng av nøkkeltall og kvalitativ analyse.
– Etter hvert som bedriften din vokser, vil investorer vurdere om prisen på eierskap (aksjer) står i stil til den veksten dere kan vise til eller forventer.
Bruk PEG med sunn fornuft, og kombiner det med andre verktøy for å få en helhetlig forståelse av både aksjemarkedet og din egen bedrifts potensial.