Introduksjon
Hvis du nettopp har startet et lite klesmerke, en håndlaget skateboardshop, eller driver en pop-up kaffebar, er det én ting du sikkert lurer på: “Går jeg egentlig i pluss?” Da kan EBITDA hjelpe deg å ta en kjapp “helsesjekk” av driften. Navnet står for Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, og på norsk sier vi gjerne: Resultat før renter, skatt, avskrivninger og nedskrivninger.
Selv om EBITDA er nyttig for å se på kjernevirksomheten, er det viktig å vite at det ikke er et offisielt regnskapstall i IFRS eller GAAP. Med andre ord kan selskaper justere det på forskjellige måter – noe som både er en styrke og en svakhet.
Hva er EBITDA?
EBITDA viser hvor mye penger du tjener på driften din, før du tar hensyn til:
- Renter (kostnadene ved lån/gjeld)
- Skatt (det du betaler til staten)
- Avskrivninger og nedskrivninger (verdifall på eiendeler)
Merk at “depreciation” i hovedsak handler om verdifall på fysiske ting (utstyr, maskiner), mens “amortization” ofte viser til verdifall på immaterielle ting (programvare eller patenter). Uansett er poenget å se bort fra kostnader som ikke gjenspeiler den daglige driften akkurat nå.
Hvordan regner du det ut?
Du kan starte på to måter:
- Årsresultat + renter + skatt + avskrivninger
- Driftsresultat (EBIT) + avskrivninger
Eksempel på enkel utregning
Tenk deg en liten klesbutikk:
- Omsetning: 1 000 000 kr
- Driftskostnader: 600 000 kr
- Renter: 50 000 kr
- Skatt: 70 000 kr
- Avskrivninger: 30 000 kr
Først finner du driftsresultatet (EBIT): 1 000 000 kr – 600 000 kr = 400 000 kr.
Legg til avskrivninger (30 000 kr) for å få 430 000 kr i EBITDA. Du ser dermed at kjernen av butikken (før renter, skatt og slikt) har et overskudd på 430 000 kr.
Hvorfor bry seg om EBITDA?
-
Sammenlignbarhet
Med EBITDA kan du måle lønnsomheten mellom for eksempel din skatebutikk og en konkurrent som har mer lån. Da slipper du å forholde deg til hvor mye gjeld dere har hver. -
Rask “driftsindikator”
Bankene kan sjekke EBITDA for å se om bedriften din har nok kroner igjen til å dekke sentrale kostnader. Det er derfor noen kaller det “driftsresultat pluss”. -
Oversikt før “dyre” kostnader
Du ser hvor mye du tjener på selve salget, før renter og skatt drar ned overskuddet. Det kan være særlig nyttig for unge gründere som vil sjekke om de i det hele tatt kan ta ut lønn.
Justert EBITDA (Adjusted EBITDA)
Mange selskaper “justerer” EBITDA ved å trekke fra engangskostnader, omstruktureringer eller andre spesielle poster. Dette kalles ofte justert EBITDA. Tanken er å vise et “normalisert” bilde av driften. Men vær obs: Selskaper kan være kreative med hva de lar gå inn og ut av regnestykket.
Historisk bakgrunn og kritikk
EBITDA ble spesielt populært på 1970- og 1980-tallet i oppkjøpsmiljøene (såkalte LBO-er) og under dotcom-bølgen da mange nye selskaper trakk fram EBITDA i stedet for negativt årsresultat. Warren Buffett har kritisert EBITDA som “Earnings Before All the Bad Stuff,” nettopp fordi man ignorerer store, reelle kostnader, som for eksempel at du trenger nye maskiner når de gamle slites ut.
Andre nyttige nøkkeltall
- EBITDA-margin: (EBITDA ÷ totale inntekter). Viser hvor stor andel av omsetningen som er igjen etter driftskostnader, men før renter, skatt og avskrivninger.
- EV/EBITDA: Viser hvordan bedriften er priset i forhold til EBITDA. EV (Enterprise Value) er en kombinasjon av selskapets markedsverdi + gjeld – kontantbeholdning. Lav EV/EBITDA kan bety at selskapet er “billig”.
- IBD/EBITDA (rentebærende gjeld / EBITDA): Forteller hvor mye gjeld du har i forhold til hvor mye “driftspenger” du lager. Høy IBD/EBITDA kan bety at gjeldsnivået er risikabelt.
Begrensningene du må kjenne til
- Ignorerer reelle kostnader
Selv om avskrivninger og nedskrivninger er “papirkostnader”, må du til slutt erstatte eller reparere maskiner. - Ikke et offisielt regnskapstall
EBITDA er ikke strengt regulert, så bedrifter kan “fikse” tallene. - Omfatter ikke skatt og renter
Du må fortsatt betale skatt og renter, selv om EBITDA-tallet ser fint ut på papiret.
Oppsummering for unge gründere
EBITDA kan være et kjekt verktøy for å se om du tjener penger på kjernevirksomheten. Det gir en enkel sammenligning mot andre bedrifter, og banker eller investorer liker å se et høyt EBITDA-tall. Samtidig må du huske at det ikke viser hele bildet. Har du høy gjeld, store fremtidige investeringer, eller skyhøye skatter, kommer ikke det frem i EBITDA.
Bruk derfor EBITDA som én av flere målinger for helsa til bedriften din: Sjekk også reelle kostnader, kontantstrømmen (pengene som faktisk kommer inn og går ut), og vær kritisk til “justert EBITDA” om du ser det i andres regnskaper. Da står du bedre rustet til å drive butikken din på en sunn og bærekraftig måte.