Fri Cash Conversion

Enkel definisjon

Fri Cash Conversion (ofte kalt “Free Cash Flow Conversion”) handler om hvor mye av bedriftens overskudd som faktisk blir til ekte penger du har på konto. Et flott overskudd på papiret hjelper lite om du ikke har kontanter til å betale fakturaer og investere videre. Fri Cash Conversion hjelper deg med å se hvor effektivt du gjør om “regnskapsmessig gevinst” til brukbare kroner og øre.

Slik fungerer det

I kjernen står fri kontantstrøm (FCF), som vanligvis beregnes ved å ta driftskontantstrøm (CFO) minus kostnader til investeringer (Capex). For å finne ut hvor effektiv kontantstrømmen er, sammenligner du FCF enten med:

1. EBITDA: Et mål på driftsresultat før renter, skatt og avskrivninger.
2. Nettoresultat: Bunnlinjen etter at alle kostnader, renter og skatt er trukket fra.

Disse to ulike metodene gir noe forskjellige tall, men poenget er det samme: å se hvor mye av inntektene som faktisk “flyter inn på bankkontoen” etter at alt er betalt.

Vanlige formler

• FCF ÷ EBITDA
• FCF ÷ Nettoresultat

Fri kontantstrøm (FCF) = Driftskontantstrøm (CFO) – Capex.

Hva betyr ratioer over eller under 1,0?

• Over 1,0:
– Du konverterer over 100 % av (for eksempel) EBITDA til fri kontantstrøm. Dette kan tyde på gode rutiner for innbetalinger og lave utgifter knyttet til investeringer og lager.
– Vær obs: For høy konvertering kan bety manglende investering i nye prosjekter eller utstyr, noe som kan hemme langsiktig vekst.

• Rundt 1,0:
– Dette er ofte sett på som “effektivt” og betyr at kontantene du får inn stort sett samsvarer med resultatet på papiret.

• Under 1,0:
– Du ser kanskje ikke igjen hele overskuddet i form av kontanter. Det kan skyldes at pengene “sitter fast” i kundefordringer, stort varelager eller at du investerer tungt i å vokse.
– En lav ratio er ikke nødvendigvis krise, spesielt om du er i en vekstfase eller må gjøre store investeringer.

• Negativ ratio:
– Dette kan bety at selskapet har underskudd, eller at kontantstrømmen fra drift ikke dekker de løpende investeringene. For oppstartsbedrifter kan dette skje i en tidlig fase.

Vær konsekvent og obs på definisjoner

Hvor du legger “grensa” for hva som er FCF, kan variere fra selskap til selskap. Noen tar med ulike justeringer for engangskostnader, og andre velger å regne annerledes på Capex. For å få et mest mulig riktig bilde av utviklingen, bør du derfor:

• Bruke samme metode (EBITDA eller nettoresultat) hver gang.
• Vite hva slags kostnader som er med i FCF, slik at du sammenligner epler med epler over tid.
• Ikke glem arbeidskapital: Varelager, kundekrav og leverandørgjeld kan påvirke kontantstrømmen mye.

Vanlige misforståelser

1. “Høy Fri Cash Conversion er alltid bra.”
   – Veldig høy konvertering kan bety at du ikke investerer nok i ny teknologi, markedsføring eller utstyr. Det kan bremse utviklingen din på lang sikt.

2. “Lav Fri Cash Conversion betyr dårlig business.”
   – Kanskje du bruker mye på vekst og er i oppstartsfasen. Da kan en lav eller negativ konverteringsrate være en bevisst strategi.

3. “Alle beregner Fri Cash Conversion likt.”
   – Sannheten er at ulike firmaer kan velge ulike måter å regne FCF på. Pass på å forstå tallene bak før du sammenligner deg med andre.

Slik bruker du det i bedriften din

1. Følg arbeidskapitalen tett:
   – Sørg for at kundene betaler i rimelig tempo, og unngå å binde opp unødig mye penger i lager.

2. Bruk et regnskapsprogram eller økonomisystem:
   – Det gir bedre kontroll på inntekter og utgifter. Du kan dermed raskt se hvordan Fri Cash Conversion utvikler seg over tid.

3. Planlegg investeringene dine:
   – Store Capex-utgifter trekker ned Fri Cash Conversion i en periode. Det er ikke nødvendigvis dårlig, men sørg for at du har penger til daglige regninger.

4. Vurder investorbehov:
   – En forutsigbar og høy Fri Cash Conversion kan være attraktivt for investorer eller långivere. Samtidig kan de også spørre hvorfor du ikke investerer mer i vekst hvis ratioen er usedvanlig høy.

5. Se på trender i stedet for enkelttall:
   – Å følge konverteringsraten fra kvartal til kvartal gir deg bedre forståelse av om ting går i riktig retning.

Oppsummering

Fri Cash Conversion viser hvor mye av overskuddet på papiret som faktisk blir til penger i kassa.
• Du kan regne med enten EBITDA eller nettoresultat som “mål” for overskudd.
• En ratio rundt eller over 1,0 tyder på sunn kontantstrøm, men du bør sjekke om du investerer nok i fremtiden.
• En lav eller negativ ratio kan forklare hvorfor du mangler penger i banken, men det kan også være et bevisst valg for å vokse raskt.
• Vær konsekvent i hvordan du måler FCF, og pass på arbeidskapital, lager og investeringer.

For deg som ung gründer er dette et nyttig verktøy for å balansere daglig drift med langsiktige mål, samtidig som du tiltrekker deg investorer og bygger et robust selskap.