Nåverdiberegning (ofte kalt Net Present Value-metoden eller NPV-metoden) er et verktøy for å vurdere om et prosjekt eller en investering faktisk er lønnsom. I praksis samler du alle fremtidige inn- og utbetalinger, og regner dem om til dagens verdi ved hjelp av en diskonteringsrente. Hvis summen av disse verdiene er positiv når du trekker fra startkostnaden, er investeringen lønnsom – i hvert fall på papiret.
Hvorfor nåverdi er viktig
En krone i dag er mer verdt enn en krone du får om et halvt år eller et år. Årsakene er flere:
• Avkastning: Du kan investere penger du har i dag og tjene renter eller annen avkastning.
• Inflasjon: Penger mister kjøpekraft over tid.
• Risiko: Det er større usikkerhet rundt penger i fremtiden.
Ved å bruke nåverdiberegning, tar du hensyn til at fremtidige beløp diskonteres, altså omregnes til hva de er verdt i dag.
Grunnleggende formel
Den vanlige formelen (NPV) ser slik ut:
NV = –CF₀ + (CF₁ / (1 + i)¹) + (CF₂ / (1 + i)²) + … + (CFₙ / (1 + i)ⁿ)
Der:
• CF₀ er investeringen du gjør i starten (ofte negativ utbetaling).
• CFₜ er forventet kontantstrøm (inntekter minus utgifter) i periode t.
• i er diskonteringsrenten, ofte basert på avkastningskrav eller en modell som CAPM.
• n er antall perioder (vanligvis år).
Beslutningsregel:
• Positiv NPV (> 0) → Investeringen regnes som lønnsom.
• Negativ NPV (< 0) → Investeringen regnes som ulønnsom.
• NPV = 0 → Prosjektet “går i null” med den valgte renten.
Eksempel fra praksis
I flere kilder brukes dette “klassiske” eksempelet:
• Tidsrom (år): 0, 1, 2, 3, 4
• Kontantstrømmer (i tusen kroner):
– År 0: –1200
– År 1: +200
– År 2: +400
– År 3: +600
– År 4: +600
• Avkastningskrav (diskonteringsrente): 10 %
Ved å diskontere alle fremtidige beløp til dagens verdi, får du:
–1200 + (200 / 1,10¹) + (400 / 1,10²) + (600 / 1,10³) + (600 / 1,10⁴) ≈ +173
Siden 173 er positivt, viser det at investeringen (i dette eksempelet) er lønnsom under disse forutsetningene.
Et annet eksempel: Kioskstart
- Startinvestering: 10 000 kroner (År 0)
- Fremtidige overskudd:
- År 1: 3 000 kr
- År 2: 4 000 kr
- År 3: 5 000 kr
- Diskonteringsrente: 8 %
Hvis vi diskonterer fremtidige kontantstrømmer, ser formelen slik ut:
NV = –10 000 + (3 000 / (1 + 0,08)¹) + (4 000 / (1 + 0,08)²) + (5 000 / (1 + 0,08)³)
Blir svaret positivt, betyr det at kiosken (med disse forutsetningene) er lønnsom. Er det negativt, bør du vurderes om investeringen er verdt det.
Hva er diskonteringsrenten?
Diskonteringsrenten (i) er den satsen du bruker for å omregne fremtidige penger til dagens verdi. Den kan settes på ulike måter:
• Basert på avkastningskrav: Hvor mye forventer du å tjene hvis du heller investerer pengene i noe annet?
• Modeller som CAPM: Dersom du vil regne mer avansert og ta hensyn til systematisk risiko.
• Bankrente + risikotillegg: En praktisk tilnærming som mange gründere bruker.
Jo høyere diskonteringsrenten er, desto mindre blir nåverdien av de fremtidige kontantstrømmene.
Internrenten (IRR)
Internrenten er den renten som gjør at NPV = 0. Tenk deg at du varierer diskonteringsrenten på investeringen din: På et tidspunkt vil nåverdien krysse 0-punktet. Denne renten er IRR.
• Er IRR høyere enn avkastningskravet ditt, er investeringen attraktiv.
• Er IRR lavere enn avkastningskravet, burde du vurdere å forkaste investeringen.
Hva med andre metoder?
Mange stiller spørsmålet: “Hvorfor ikke bare se på hvor raskt jeg får tilbake pengene?” Det finnes en enklere metode kalt paybackmetoden, som måler hvor lang tid det tar å dekke inn startkostnaden. Men:
• Paybackmetoden tar ikke alltid hensyn til verdien av penger over tid.
• Et prosjekt kan ha kort “payback” men fortsatt være mindre lønnsomt på sikt enn et annet prosjekt med lengre tilbakebetalingstid men høy kontantstrøm senere.
Nåverdiberegning er mer presis fordi den ser på alle tidspunkter og diskonterer dem.
Fallgruver
• Optimistiske estimater: Dersom du overdriver fremtidige inntekter eller undervurderer kostnader, kan NPV bli kunstig positiv.
• Feil diskonteringsrente: Om renten er satt for høyt eller for lavt, vil investeringen fremstå annerledes enn den egentlig er.
• Usikkerhet rundt antall år: Velger du feil levetid for prosjektet, blir regnestykket lite pålitelig.
Oppsummering
Nåverdiberegning gir et detaljert bilde av om fremtidige pengestrømmer er verdt mer eller mindre enn det du legger ut i dag. En positiv NPV indikerer at du, med antakelsene dine, bør vurdere å gå for prosjektet. En negativ NPV betyr at du sannsynligvis vil tape penger sammenlignet med andre muligheter.
I praksis kan du bruke regneark, funksjoner i et regnskapsprogram eller økonomisystem til å kjøre NPV-beregninger. Husk at tallene bare er like gode som forutsetningene du legger inn. Vurder derfor risiko, mulige svingninger i markedet og alternative investeringsmuligheter før du tar en endelig avgjørelse.
Kort sagt: Nåverdimetoden hjelper deg å se den “ekte” verdien av penger over tid. Ved å inkludere diskonteringsrenten, framtidige kontantstrømmer og prosjektets varighet, får du et solid, økonomisk beslutningsgrunnlag. Lykke til!